金宝搏188app188金宝搏◈★ღ◈◈，188金宝搏官网入口金宝搏188◈★ღ◈◈。金宝搏188◈★ღ◈◈！金宝搏188◈★ღ◈◈，公司是中国石油旗下从事裂解碳五和碳九资源深加工的稀缺标的◈★ღ◈◈。公司是由中国石油控股的炼油副产品深加工企业她故意装睡让我进去◈★ღ◈◈，中国石油大庆石化控股公司55.03%◈★ღ◈◈；大庆高新国有资产运营有限公司持有公司股份8.47%◈★ღ◈◈。公司主要以大庆石化120万吨乙烯裂解装置的碳五◈★ღ◈◈、碳九馏份为主要原料◈★ღ◈◈，从事石化新材料◈★ღ◈◈、精细化工产品的开发◈★ღ◈◈、生产和销售◈★ღ◈◈。2023年公司实现销售收入20.00亿元◈★ღ◈◈，同比-23.34%◈★ღ◈◈，实现归母净利润567.67万元◈★ღ◈◈，同比-63.16%◈★ღ◈◈。2024年上半年公司实现销售收入9.68亿元188BET金宝搏亚洲真人体育◈★ღ◈◈，同比-13.26%◈★ღ◈◈，实现归母净利润802.23万元◈★ღ◈◈，同比5432.29%◈★ღ◈◈。
裂解原料轻质化◈★ღ◈◈，公司原料资源长期优势或将强化◈★ღ◈◈。公司主要对裂解碳五和裂解碳九馏分进行深加工◈★ღ◈◈，其中裂解碳五主要利用其中的异戊二烯188BET金宝搏亚洲真人体育◈★ღ◈◈、间戊二烯◈★ღ◈◈、环戊二烯/双环戊二烯组分◈★ღ◈◈。涉及下游产品包括异戊二烯橡胶◈★ღ◈◈、SIS弹性体188BET金宝搏亚洲真人体育◈★ღ◈◈、C5石油树脂◈★ღ◈◈、甲基氢化苯酐◈★ღ◈◈、不饱和聚酯树脂和DCPD树脂等◈★ღ◈◈。裂解碳九主要用于碳九石油树脂◈★ღ◈◈。裂解碳五和碳九原料高度依赖于油头乙烯的副产◈★ღ◈◈，近年国内乙烯原料轻质化进程显著188BET金宝搏亚洲真人体育◈★ღ◈◈，轻质化裂解路线占比提升不利于碳五和碳九原料供应◈★ღ◈◈。根据测算◈★ღ◈◈，裂解碳五的原料理论满足率可能从2023年的102.7%◈★ღ◈◈，下降至2026年的95.6%◈★ღ◈◈，裂解碳九的原料理论满足率将从2023年的118.8%下降至2026年的110.6%188BET金宝搏亚洲真人体育◈★ღ◈◈。公司作为中国石油的权属子公司◈★ღ◈◈，在原料供应方面享有优势◈★ღ◈◈。且大庆石化120万吨/年乙烯扩产至138万吨/年◈★ღ◈◈，公司原料得到进一步保障她故意装睡让我进去◈★ღ◈◈。
产业链再掘金188BET金宝搏亚洲真人体育◈★ღ◈◈，新产品开发与老装置挖潜并举◈★ღ◈◈。为进一步增强产业链竞争力◈★ღ◈◈，公司一方面持续进行新产品开发◈★ღ◈◈，储备了一批高附加值的新产品◈★ღ◈◈，如粘合剂用高软化点碳五树脂◈★ღ◈◈、异戊烯改性双环戊二烯石油树脂等◈★ღ◈◈；另一方面围绕现有产业链◈★ღ◈◈，通过新建或技改◈★ღ◈◈，推进丁二烯抽提装置碳四炔烃尾气回收项目◈★ღ◈◈、异戊二烯加氢装置扩能改造项目◈★ღ◈◈。上述产品和项目投放后◈★ღ◈◈，将对公司业绩产生积极影响◈★ღ◈◈。
管理改革发力◈★ღ◈◈，人员精简和效率提升明显◈★ღ◈◈。近年来◈★ღ◈◈，公司对管理体系进行了大刀阔斧的改革提效◈★ღ◈◈。员工总人数从2019年633人下降至2023年的469人◈★ღ◈◈，下降幅度达26%◈★ღ◈◈。同期人均创收从2019年的340.58万元◈★ღ◈◈，提升至2023年的426.48万元◈★ღ◈◈。人员精简◈★ღ◈◈，效率提升明显◈★ღ◈◈。
投资建议◈★ღ◈◈：公司是中国石油旗下从事碳五和碳九深加工的上市公司她故意装睡让我进去◈★ღ◈◈，乙烯裂解原料轻质化◈★ღ◈◈，或导致相关原料偏紧◈★ღ◈◈，公司原料保障稳定◈★ღ◈◈，且新项目新产品不断推出◈★ღ◈◈，管理效率有所提升◈★ღ◈◈。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.27◈★ღ◈◈、0.85◈★ღ◈◈、1.48亿元◈★ღ◈◈，EPS分别0.21她故意装睡让我进去◈★ღ◈◈、0.66她故意装睡让我进去◈★ღ◈◈、1.14元◈★ღ◈◈，现价（2024年09月18日）对应PE分别为66x◈★ღ◈◈、21x她故意装睡让我进去◈★ღ◈◈、12x◈★ღ◈◈，公司业务粘性较高◈★ღ◈◈、盈利增长速度较快◈★ღ◈◈，有原料供应优势她故意装睡让我进去◈★ღ◈◈，我们看好公司未来成长性◈★ღ◈◈，首次覆盖◈★ღ◈◈，给予“谨慎推荐”评级◈★ღ◈◈。
风险提示◈★ღ◈◈：1）安全生产的风险◈★ღ◈◈；2）产品价格大幅波动的风险◈★ღ◈◈；3）节能减排要求进一步加强的风险◈★ღ◈◈。